《臺北股市》臺股展望現下修趨勢 建議增持兩族羣

《臺北股市》臺股展望現下修趨勢 建議增持兩族羣

凱基投顧表示,臺股首季最終淨利較原預估高出6%,主要反映匯兌利益貢獻顯著,從財報優異者普遍是工業自動化、紡織、製鞋、科技等出口型類股可佐證。其次則是反映高效能運算的結構性需求較預期強勁,此趨勢爲半導體與雲端/資料中心等族羣財報亮眼的關鍵。

展望第二季,凱基投顧指出,臺股第二季財測已於近1個月陸續被市場下修,主要反映中國大陸封城對供應鏈打擊、以及通膨惡化削弱需求面,惟最終下修幅度迄今仍無法準確估計,前者需視封城政策何時放寬,後者需視通膨何時不再惡化、或消費者信心何時觸底。

展望下半年,儘管大部分廠商給出「能見度不佳但仍有旺季效應」的官方答案,但凱基投顧認爲展望下修機率將顯著升高,從「製造業新訂單相對庫存比率持續收窄」及「全球OECD領先指標觸頂回落超過半年」2項經濟指標,亦可預告後續的企業獲利下修將無可避免。

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凱基投顧指出,反映終端需求不佳且庫存已高狀況,整體制造業已出現不同程度的庫存去化動作,並橫跨手機、筆電、電視、消費性電子、成衣、製鞋等次產業,消費受創的品項已從宅經濟延燒至戶外經濟,因此伴隨而來將是一波持續性的獲利下修潮。

政體而言,凱基投顧認爲,臺股2022年首季財報已是過去式,現在進行式的第二季財測已於近期開始下修,下修幅度尚不明朗,且下半年展望普遍看不清楚,認爲未來式將是無可避免的下修趨勢。

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而臺股近期雖已達凱基投顧預設的15800點位置,但多重利空仍將持續考驗臺股,包括製造業持續庫存調整、通膨預期與升息預期並未真正觸頂、經濟步入軟着陸與硬着陸的交叉口、芬蘭與瑞典將於近期宣告是否申請加入北約等。

儘管本益比偏低與殖利率優渥始終是市場看多臺股的理由,但凱基投顧擔憂恐陷入「用本益比來看景氣循環股」的迷失。因此,對臺股未來3個月的中期展望維持保守看法,並建議以增持防禦性與剛性需求類股爲主。

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